Sveriges ekonomiska motor är i fara

I fjol behövde de anställda på Stockholmsbörsen byta passerkort. Kontorsflytten som gick från Frihamnen in till stadens centrum har emellertid fler dimensioner än så. Den nya adressen, som är på gångavstånd till Arlanda Express, är ett kvitto på att Stockholms finanssektor kommit att bli en av landets viktigaste exportnäringar. Tidskriften The Economist beskrev förra året Stockholm som Europas ”Capital of Capital”. Men nu håller branschen andan. För om Sveriges statsminister om några veckor heter Magdalena Andersson kommer aktiviteten på den svenska kapitalmarknaden sannolikt att bromsa in. Det skulle riskera att slunga tillbaka Sveriges småsparare till en tid då pengarna hamnade i madrassen i stället för på börsen. 

Stockholmsbörsen, Nasdaq Stockholm, var förra året den marknadsplats i EU med störst transaktionsvolym av börsnoteringar. Det var också här fyra av de tio största börsintroduktionerna i EU skedde. Sverige är med andra ord en plats där det handlas osedvanligt mycket med aktier. Det är inte här EU:s allra högst värderade bolag slår rot, men det är här som tillväxtbolag går till börsen för att få tillräckligt med kapital för att göra en klinisk studie, anställa fler eller öka produktionen. För här finns aktiekunderna. 

Här har såväl asfaltsläggare som managementkonsulter Avanzas app på mobilen.

Avregleringar, förenklingar och digitalisering har gjort aktiesparande folkligt i Sverige. Här har såväl asfaltsläggare som managementkonsulter Avanzas app på mobilen. Det har gjort att Stockholm dragit till sig flera internationella investmentbanker och de senaste åren ökat antalet sysselsatta i finanssektorn trots lågkonjunkturen. Men flera av de politiska förslagen från Socialdemokraterna, Miljöpartiet och Vänsterpartiet riskerar att demolera det finansiella ekosystemet. Den rödgröna trion har sammantaget fört fram följande förslag som berör kapitalmarknaden. 

ISK: sänkt skattefri grundnivå

Sedan första januari i år kan man spara upp till 300 000 på ett investeringssparkonto helt skattefritt. Men partierna till vänster vill sänka den nivån, Miljöpartiet förordar exempelvis en sänkning till 50 000 kronor. En trolig konsekvens är att hushållens intresse för aktiesparande minskar. Det skulle i längden leda till sämre kapitaltillgång för företag och en svagare inhemsk efterfrågan på att investera i svenska företag.  

ISK-tak 

Ett tak på hur mycket man får spara på ett ISK skulle innebära att kapitalallokeringen förändras. När ISK inte längre blir tillgängligt för dem med stora innehav på börsen, kommer de att söka sig till andra investeringsalternativ. Det kan handla om exempelvis konst och smycken. Oavsett alternativ sparform skulle ett ISK-tak skapa ett läckage av kapital från börsen och därmed försämra utsikterna för tillväxtbolag att skaffa kapital.

Höjd kapitalskatt

Med kapitalskatt menas skatt på inkomst genom exempelvis aktieutdelning. Generellt sett är skatten för kapitalinkomster 30 procent. En höjning av kapitalskatten skulle innebära att avkastningen på att investera i företag skulle bli lägre, eftersom skatten skulle äta upp en större bit. För att kompensera sig för högre skatt kommer investerare sannolikt att kräva en högre bruttoavkastning. Det gör att det blir dyrare för företagen att anskaffa eget kapital. Det leder till lägre återinvesteringar, mindre pengar till löner och lägre produktivitet. En höjning av kapitalskatten skulle direkt göra investeringar mindre lönsamma och därmed hålla tillbaka både finansbranschen och utvecklingen av nya företag oavsett bransch. 

Det betyder även att färre innovationer som vaccin och klimatneutral teknik kommer att se dagens ljus.

Bankskatt

En bankskatt skulle dels göra ekonomin för hushåll med bolån betydligt mer ansträngd, dels skada det finansiella klustret som vuxit fram i Stockholm. Att internationella banker, nischbanker och investmentbanker vill satsa på ett Sverigekontor är något som landets politiker bör stoltsera med, inte motarbeta. Genom att införa en bankskatt skulle bankerna behöva höja utlåningsräntorna, sänka sparräntorna eller på annat sätt täcka upp för den ökade kostnaden. Förmodligen kommer även Stockholm att strykas från de internationella bankerna och rådgivarnas listor på platser för kommande etableringar. 

Åtstramning av 3:12-regler

Det så kallade 3:12-reglerna avgör i dag hur fåmansbolag beskattas när en ägare tar utdelning eller säljer sitt företag. Kapitalinkomster, som utdelning, är som tidigare nämnt generellt sett lägre beskattat än arbete. Det är något som partierna till vänster uppfattar som orättvist. Men en entreprenör tar en risk som en anställd undgår. Om spelreglerna för en entreprenör försämras kommer färre vara villiga att ta den risk som krävs för att våga pröva en affärsidé. Det kommer inte bara leda till färre börsintroduktioner, och att klockan på Nasdaqs golv inte kommer att höras lika mycket. Det betyder även att färre innovationer som vaccin och klimatneutral teknik kommer att se dagens ljus. 

Förmögenhetsskatt

Både Vänsterpartiet och Miljöpartiet har förordat en förmögenhetsskatt. Vänsterpartiet vill se en skatt för miljardärer medan Miljöpartiet förordar att återinföra värnskatten. Förmögenhetsskatter plockar allt fler länder bort, eftersom det inte visat sig vara bra för vare sig staten eller ekonomin i stort. En entreprenör som är miljardär genom ägande har många gånger inte tillräckligt med pengar på kontot för att betala skatten, utan tvingas sälja aktier i det egna företaget istället för att utveckla det vidare. Entreprenörer i tillväxtfasen med gynnsamma framtidsutsikter drivs därmed ut ur landet. Värnskatten, som Miljöpartiet vill återinföra, togs bort för sex år sedan och visade sig vara helt självfinansierad. Det vill säga, den intäkt som staten fick in genom att ålägga dem med en lön över cirka 60 000 en adderad skattesats, täcktes till fullo upp av att de i stället nu arbetar fler timmar. Att återinföra värnskatten skulle alltså inte generera mer pengar i skattkistan utan bara sänka produktiviteten för en stor del av arbetskraften. 

***

Vänsterpartiet i Malmö publicerade nyligen en video där Nooshi Dadgostar uttrycker att det är mer moraliskt klandervärt att äga en bank, än att råna en. Samma moraliska kompass kan komma att vara vägledande i Magdalena Anderssons regering. Om Sverige om några veckor styrs av partierna till vänster om mitten kommer Europas Capital of Capital sannolikt att ligga någon annanstans. 

	Vänsterpartiet	Socialdemokraterna	Miljöpartiet
ISK: skattefri grundnivå	50 000 kr	Vill ha tredje högre nivå för stora innehav	50 000 kr
ISK-tak	2 miljoner kr		Progressiv skala upp till 10 miljoner kr
Generell kapitalskatt	Enhetlig 30%	Mer rättvis balans	Höj till 35%
Bankskatt	50% av ”övervinster” 2026–28	Tillfällig skatt på ”räntenettoövervinster”
3:12-reglerna	Utredning, avvisa ytterligare förenkling	Antyds behov av reform
Förmögenhetsskatt	Miljardärsskatt		5% tillägg över 68 500 kr/mån